花朵财经原创

作者 | 谢达

编辑 | 铎子

(资料图)

2008年，中国乳制品行业迎来了一次巨震。随着三聚氰胺事件曝光，大量消费者对诸多国产乳制品表现出了不信任。

有人倒下，就一定会有人站起来。就在这期间，广东的几家乳品企业凭借100%的合格率，成就了销量大幅增长的奇迹。

香满楼酸奶在2008年9月17日至24日，一周销量比上一周增长4-5倍。燕塘纯牛奶销量，也直线上升接近两成。

企业官网上，燕塘乳业写着：经过60多年的发展，凭借“种好草、养好牛、产好奶、出好品”，燕塘乳业已成为华南地区首屈一指的乳制品企业。

但强调“产好奶、出好品”的燕塘乳业，在现实中，奶源仍存在相应的短板，甚至一直难出广东。

几经风雨

创建于1956年的燕塘乳业，到今天，已经跨越半个世纪，陪伴了几代广东人的成长，是广东最早、最大的乳品企业。

一路走来，燕塘也着实不易。

90年代末及20年代初，在中国乳业面临大洗牌，伊利、蒙牛、上海光明等大品牌疯狂进击，不断抢占全国乳品市场，燕塘这些地区小品牌就曾苦苦挣扎。

2000年，液态奶前3名品牌市场集中度一度达到41.3%，前10名品牌市场集中度为59%，彼时企业间联合与兼并愈演愈烈。

就在这时，某天有中国乳业第一“女强人”之称的某大企业董事长突然到访燕塘，直接放话，用3000万元控股燕塘牛奶，改名为“广州X明”，行不行？

老一辈燕塘人回忆，当时觉得这简直就是自己从业以来最为耻辱的一件事，因为燕塘乳业规模虽小，但利润也有1千多万。

换句话说，还不至于卖身吧？

不过，作为直属广东农垦的燕塘，也有无奈。因为当年广东农垦还并未走出国际金融危机的阴影，卖掉燕塘的话，将可为广东农垦输血。

后来面对对方将价码提到6000万，而且提出了不一定控股，燕塘牛奶也不需改名，据称当时的局领导，还私下问燕塘的管理层能不能坚持下去？

“燕塘牛奶是广东农垦几代人打下的品牌，绝不能在我们这一届班子手中搞没了”当时的燕塘领导班子，在最后给出了这样的答复。

几经风雨，才保住的厂子，接下来，面对激烈的外部竞争环境，燕塘唯一能做的就是上下一心一意搞经营。

2002年，燕塘荣获中国学生奶定点生产企业资格。2005年，燕塘与越南南山乳业公司就奶源建设、生产管理、产品研发、质量检测等达成一系列技术输出服务。

紧接着，2008年我国乳制品行业因三聚氰胺事件遭受重创，在三聚氰胺事件中，伊利、蒙牛等全国性乳品巨头纷纷检出三聚氰胺。与之形成鲜明对比的是，广东乳品企业却取得100%合格。

广东鲜奶未检出三聚氰胺 图源：网络

受三聚氰胺事件影响，伊利、蒙牛等乳品企业在广东销量急速锐减，广东乳品企业则凭借良好的声誉迅速抢夺市场，实现了不同幅度的增长。

其中，燕塘牛奶当年销量实现近50%的增长。随后又在2009年正式启动股改上市，并于2014年成功登陆A股。

奶源供应存短板

在三聚氰胺事件中，燕塘的品质得到了消费者的显著认可。但不曾想，在后三聚氰胺时代，燕塘仍难出广东。

2012年，燕塘广东省内收入占比达99.52%。时隔十年后，2022年燕塘广东省内收入占比仍高达98.32%。

没有曝出三聚氰胺，奶质是不错的，却始终难出广东，燕塘为何沦落至此？

在外界看来，燕塘没有伊利、蒙牛出名的原因既包含了它没有广告宣传，市面上几乎很难见到燕塘的广告，而蒙牛、伊利都有很多广告宣传，还找了明星做代言。

也包含了燕塘旗下的产品种类不多，有点单一，不像伊利、蒙牛的产品遍布很广，不仅仅有液态奶、酸奶、奶粉，还有冰激凌、奶酪以及保健饮品等。

不同于以常温奶为核心的伊利、蒙牛，事实上燕塘采取了以低温巴氏奶作为传统优势产品。

2013年，燕塘的低温奶产品销售收入占公司主营业收入比例约为40%。到2022年，液体乳类产品占公司收入仍在约38%。

然而，通常而言，低温牛奶的运输半径不宜过远，以确保产品的品质和安全。一般情况下，低温牛奶的运输半径在300公里左右。

这也就大大限制了燕塘的全国市场拓展。截至2022年，燕塘经销商数目为565家，其中广东省内有514家，省外仅有51家。

燕塘乳业经销商主要集中广东省内 图源：公司财报

除此之外，奶源存在供应短板，也可能大大限制了燕塘的市场拓展。

据燕塘乳业披露，2014年上半年，燕塘自产原料奶数量占当期原料奶消耗量的比重仅为25%。到2022年9月，在接受机构调研时公司管理层称，自有奶源占比约为三分之一。

对比伊利、蒙牛约40%的自有奶源，虽然燕塘的自有奶源占比看似与伊利、蒙牛已十分接近，但跟伊利、蒙牛背靠内蒙这样的大牧场相比，燕塘身处华南地区的奶源供应根本无法与之匹敌。

从产量分布来看，我国牛奶产量主要集中在内蒙古、黑龙江、河北等北方地区。具体来看，2020年内蒙古牛奶产量为611.48万吨，黑龙江牛奶产量为500.16万吨，河北牛奶产量为483.4万吨。

我国各省牛奶产量情况 图源：华经产业研究院

一没其他省份奶企雄厚的就近奶源支撑，粮草不济。二低温奶还有运输半径，燕塘难出广东，似乎并不出奇。

产品降奶化

由于位于广东省，考虑到华南地区奶源供应情况，燕塘乳业甚至不得不另谋其他发展法子。

不同于其他乳业依赖牛奶，燕塘乳业执行的是，以低温巴氏奶作为传统优势产品，并大力发展特色产品养生食膳奶，同时兼营其他特色含乳饮料的协调发展产品策略。

从产品端来看，燕塘乳业收入主要来源于乳酸菌饮料、液体乳、花式奶，分别占营收的39.3%、38.59%和20.55%。

燕塘收入结构 图源：同花顺

其中，乳酸菌乳饮料属于含乳饮料的一种，是以乳或乳制品为原料，经乳酸菌等有益菌培养发酵制得的乳液中加入水，以及白砂糖和（或）酸味剂、果汁提取液等的一种或几种调制而成。

花式奶则主要以乳或乳制品为原料，加入水及适量辅料如果汁、营养强化剂、坚果、谷物等配制而成的含乳饮料。

花朵财经通过淘宝发现，从产品配料表上看，燕塘原味乳酸奶配料涵盖了水、白砂糖、乳粉、生牛乳、嗜热链球菌、保加利亚乳杆菌、嗜酸乳杆菌、乳双歧杆菌、食品添加剂(羧甲基纤维素钠、柠檬酸钠、果胶、柠檬酸、安赛蜜)、食品用香精。

红枣枸杞牛奶配料则涵盖了水、红枣枸杞汁(水、红枣干、白砂糖、枸杞子)、乳粉、白砂糖、生牛乳、低聚果糖、食品添加剂(单，双甘油脂肪酸酯、磷酸氢二钠、微晶纤维素、卡拉胶、柠檬酸钠)、食品用香精。

相较之下，燕塘纯牛奶配料则仅有生牛乳。由此不难得出，大力发展特色产品养生食膳奶，同时兼营其他特色含乳饮料协调发展，将可能给燕塘降低不少对奶源的依赖。

不过此发展策略，虽然可以有效降低对奶源的依赖，但燕塘该如何保障“产好奶”，或者说给消费者提供更高纯度的奶？

奶源被称为“乳企护城河”，市场更有“得奶源者得天下”之说，在这方面欠缺的燕塘乳业，目前业绩已有所掉队。

2022年，燕塘乳业实现营业收入18.75亿元，同比下降5.52%；归母净利润9936.15 万元，同比下降37.01%。对比同行，燕塘掉队显著。根据欧睿数据，2022年我国乳制品销售规模为4192亿元，同比增长4.48%。

*本文基于公开资料撰写，仅作信息交流之用，不构成任何投资建议

（花朵财经观察出品）

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